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　　中国财富管理行业正站在历史性的发展节点上。截至 2025 年三季度末，中国资产管理行业总规模达到179.33 万亿元，较 2024 年末增长 8.21%，稳居全球第二大财富管理市场。这一规模的背后，是中国经济持续发展和居民财富快速积累的必然结果。预计 2025 年中国居民个人金融资产总量有望达到291 万亿元，富裕、高净值与超高净值客群的财富占比从 2013 年的 36% 提升至 2025 年的 49%。

　　2025 年，中国财富管理行业呈现出前所未有的发展态势。一方面，传统金融机构加速转型，银行理财子公司市场份额已提升至91.13%，成为绝对主导力量；另一方面，新兴业态蓬勃发展，私募基金规模突破22 万亿元，创历史新高；家族办公室数量超过4500 家，管理资产规模预计达到13.60 万亿元。

　　更为重要的是，行业正在经历从规模扩张向质量提升的深刻转型。资管新规全面实施后，净值化管理体系已覆盖92.3%的理财产品规模，较 2024 年提升 18 个百分点。监管政策日趋完善，《资产管理信托管理办法》等重要制度即将落地，为行业规范发展奠定基础。与此同时，人工智能、区块链等新技术的应用，正在重塑财富管理的服务模式和竞争格局。

　　本报告将从行业现状、监管环境、客群需求、地域差异、竞争格局等多个维度，全面剖析中国财富管理行业 2025 年的发展现状，并对未来趋势进行深入展望，为行业参与者的战略决策提供参考。

　　中国财富管理行业在 2025 年呈现出规模持续扩张、结构优化升级的发展特征。根据中信金控财富委资产管理工作室发布的数据，截至 2025 年三季度末，中国资产管理行业总规模达到 179.33 万亿元，其中各细分领域呈现差异化增长态势：

　　公募基金继续领跑增长，截至 2025 年 10 月底，总规模达到36.96 万亿元，连续 7 个月创历史新高。其中，开放式基金成为增长主力，规模达 32.53 万亿元，权益型基金表现尤为突出，8 月份单月规模增加超 9600 亿元。

　　信托行业实现历史性突破，截至 2025 年 6 月末，全行业资产管理规模达到32.43 万亿元，首次突破 30 万亿元大关，同比增长 20.11%，仅次于保险资管和公募基金。信托行业正在经历深刻转型，标品信托存续数量环比增加 1,820 款，增幅达 3.91%，非标转标 趋势显著。

　　银行理财保持稳健增长，截至 2025 年三季度末，存续规模达到 32.13 万亿元，同比增长 9.42%。值得注意的是，理财子公司已成为市场绝对主力，存续产品数量达 3.06 万只，规模 29.28 万亿元，同比增长 15.26%，在全市场占比高达91.13%。

　　保险资管规模稳步攀升，截至 2025 年 8 月末，保险公司资产总额达40.11 万亿元，较 2024 年末增长 11.72%。保险资金运用余额达到 37.46 万亿元，较年初增长 12.6%，其中人身险公司资金运用余额为 33.73 万亿元，财产险公司为 2.39 万亿元。

　　私募基金创历史新高，截至 2025 年 10 月末，存续私募基金管理人 19,367 家，管理基金 137,905 只，管理规模达到22.05 万亿元，刷新历史纪录。从策略表现看，2025 年三季度宏观策略 (41.64%)、FOF (19.17%)、主观股票多头 (17.87%) 表现较好。

　　家族办公室作为新兴业态快速发展，截至 2025 年初，名称中带 家族办公室 的机构超过4500 家，主要集中在北京、上海、深圳等金融发达地区。预计 2025 年中国家族办公室行业市场规模将达到 13.60 万亿元，同比增长 20.01%。

　　2025 年，中国财富管理行业的监管环境呈现出 **严监管、促发展** 的鲜明特征，一系列重要政策的出台和实施为行业健康发展奠定了坚实基础。

　　信托业监管全面升级。2025 年 1 月 27 日，国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》，这是信托行业发展的纲领性文件。该意见明确提出，到 2029 年信托业风险得到有效管控，业务转型有序推进；到 2035 年，基本形成坚守定位、治理完善、经营稳健、服务专业、监管有效的信托业新格局。

　　《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》于 2025 年 10 月 31 日公开征求意见，标志着信托业监管进入精细化阶段。该办法设定了严格的投资者门槛：个人投资者需具有两年以上投资经历，固定收益类信托产品不低于 30 万元，混合类不低于 40 万元，权益类不低于 100 万元。同时，明确了资产管理信托的私募资管本质，要求面向合格投资者非公开发行，人数不超过 200 人，彻底打破刚性兑付。

　　个人养老金制度全面推开。自 2024 年 12 月 15 日起，个人养老金制度从 36 个先行城市推广至全国，2025 年进入全面实施阶段。截至 2025 年三季度末，存续个人养老金基金总规模超151 亿元，较 2024 年底的 91.41 亿元增长约 65%。个人养老金产品目录不断丰富，截至 2025 年 11 月 23 日，共有四大类产品 1,245 只纳入目录，较二季度末增加 185 只。

　　金融机构产品适当性管理统一框架建立。2025 年 7 月，金融监管总局正式发布《金融机构产品适当性管理办法》，标志着覆盖银行、保险、信托、理财公司等更广泛金融业态的统一适当性管理框架正式建立。这一框架的建立，将进一步规范金融机构的销售行为，保护金融消费者权益。

　　中长期资金入市政策取得突破。2025 年 1 月 22 日，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确提出在参与新股申购、上市公司定增方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。3 月 28 日，证监会发布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，银行理财、保险资管可直接参与“打新，这是中长期资金入市政策的重要突破。

　　中国财富管理市场的客群结构在 2025 年呈现出“总量增长、结构优化、需求多元的特征，不同客群的财富管理需求日益差异化。

　　根据胡润百富的最新调研，中国高净值家庭（净资产 1000 万人民币）数量为206.6 万户，同比略降 0.8%；超高净值家庭（净资产 1 亿元）为 13.1 万户，同比降 1.7%。尽管数量略有下降，但高净值人群的财富管理需求却在不断升级。

　　高净值人群的投资目标发生显著变化：资产保值与增值（71%）成为最核心诉求，其次是为重大事项储备资金（63%）和获取稳定现金流（63%）。这反映出在复杂多变的市场环境下，高净值人群的投资理念正从“增长优先 转向“防御与弹性双驱动。

　　在资产配置方面，高净值人群呈现出“稳健筑基、多元拓界 的特征。他们平均持有 5-6 种不同类型的金融产品，构建了以银行类产品（25%）、保险（19%）为 安全底座，股票（14%）等为 增值尖顶 的配置金字塔。未来一年，他们计划增配的前三类资产分别是保险（47%）、黄金（42%）和股票（34%），增配保险的比例超过黄金和股票，体现出强烈的风险规避意识。

　　风险偏好方面，稳健型投资者占比最高（30%），其次是积极型（25%）和平衡型（23%）。值得注意的是，不同职业群体呈现差异化特征：企业主倾向于稳健型和平衡型，金领中积极型比例较高，职业投资者的风险偏好更为激进。

　　高净值人群的境外投资需求持续升温。45% 的受访高净值人群已配置境外金融产品，境外资产平均占其总资产的 20%。在地域分布上，中国香港（52%）、新加坡（40%）和美国（35%）位列前三大投资目的地。56% 的高净值人群计划增配境外金融产品，其中境外保险（57%）最受青睐。

　　大众富裕阶层（可投资资产 100-1000 万）正在成为财富管理市场的重要增长引擎。这一群体呈现出几个显著特征：

　　一是理财参与度大幅提升。数据显示，80% 的大众富裕投资者主动减少现金持有量并调整投资方式，80% 的 Z 世代和千禧一代对未来目标持乐观态度。在低利率环境下，新富人群开始寻求资产增值的新方式，将现金类资产份额向较高风险的金融投资转移。持有基金的受访者比例达42.6%，创五年来新高，基金在投资组合中的平均占比从 7.8% 跃升至 12.4%。

　　二是专业化需求增强。十分之八的大众富裕投资者在做出投资和财富管理决策时会寻求专家的建议，更喜欢量身定制的创新建议，例如以保险为重点的策略。越来越多的大众富裕投资者将保险视为关键的财富管理工具，因为它可以帮助保障、增长和转移财富。

　　三是资产配置趋于多元化。大众富裕阶层不再满足于传统的银行储蓄，而是积极配置基金、保险、股票等多元化资产。特别是在“固收 + 产品的推动下，这一群体的风险承受能力有所提升，但仍以稳健型产品为主。

　　机构投资者在 2025 年的财富管理市场中扮演着越来越重要的角色，其投资行为呈现出以下特点：

　　保险机构作为长期资金的代表，其配置策略值得关注。中国保险资产管理业协会的调查显示，保险资产管理公司和保险公司首选配置对象仍然是债券，但增加权益资产配置的预期较为明显。保险机构的权益投资形成 高股息个股 + 多元 ETF 的组合结构，2025 年上半年中证 A500ETF 超越沪深 300ETF 成为保险重仓市值及份额最大的 ETF。

　　社保基金等长期资金的配置思路更加注重价值投资。2025 年三季度，长线资金的配置呈现 底仓稳健、进攻灵活 的特征：底仓资产中，险资、汇金等加仓银行、航空等低位的高股息资产；进攻端资产中，对科技端的关注度有所回升，但策略分化明显，险资加仓电子（消费电子），而社保基金对 AI 产业链的关注度更高。

　　中国财富管理市场的地域发展在 2025 年呈现出“传统中心地位稳固、新兴市场快速崛起、县域下沉加速推进的格局。

　　一线城市继续保持财富管理市场的主导地位，但增长模式正在发生变化。以广州为例，截至目前，广州金融业总资产规模突破13 万亿元，存贷款余额超 18.5 万亿元，境内外上市公司达 241 家，高净值家庭约7 万户，位居全国前列。

　　上海在全球资产管理中心的地位进一步提升，在 2025 年全球资产管理中心指数中上升至第 5 位。作为国际金融中心，上海不仅吸引了大量国内外金融机构总部，还在金融科技、绿色金融等创新领域走在全国前列。

　　北京凭借其政治和金融资源优势，继续保持财富管理市场的领先地位。大量的央企总部、金融监管机构和顶级财富管理机构聚集于此，形成了独特的资源优势。

　　深圳作为中国特色社会主义先行示范区，在财富管理创新方面表现突出。特别是在私募基金、家族办公室等领域，深圳已成为全国最重要的聚集地之一。

　　新兴市场在 2025 年展现出强劲的增长势头，部分城市的增速甚至超过了传统一线城市。

　　成都作为西部金融中心，财富管理市场呈现爆发式增长。预计 2025 年成都财富管理规模将突破1.8 万亿元，年复合增长率达 12.4%，2030 年有望达到 3.2 万亿元。成都的高净值家庭数量预计从 2023 年的 9.8 万户增至 2025 年的 14.3 万户，2030 年突破 22 万户。特别值得关注的是，成都在金融科技领域的创新走在全国前列，智能投顾覆盖率预计超过 45%，大数据风险管理平台渗透率达 70%。

　　杭州凭借其在数字经济和金融科技领域的优势，正在成为财富管理的新兴力量。杭州以金融城、钱塘江金融城为主的钱塘江金融港湾核心区，正在打造金融机构总部集聚区、国际金融科技核心区、财富（资产）管理核心区。

　　从全国范围看，长三角、粤港澳大湾区、京津冀三大城市群集中了全国67.3%的高净值人群。但值得注意的是，深圳、杭州、成都等新兴财富中心的增速超过北京、上海等传统金融中心，2024 年新富阶层区域分布呈现多点爆发特征。中西部核心城市的财富聚集效应加速显现，成都、武汉、西安为代表的新兴枢纽城市高净值人群年增速超过15%。

　　县域市场正在成为财富管理行业的新蓝海。截至 2025 年，全国县域地区可投资资产规模预计达36 万亿元，占个人理财市场总量的 24%，但县域理财渗透率仅为 38%，显著低于一线% 的水平。

　　一是需求快速增长。随着县域居民收入水平的提高，财富管理需求正从单一的小额、短期信用贷款，向包括融资服务、财富管理、支付结算、农业保险等多元化需求转型。2021 年农村居民人均可支配收入达 1.89 万元，2014-2021 年年均复合增速为 9.1%，高于城镇居民的 7.6%。

　　二是供给严重不足。长期以来，县域市场存在 优质产品稀缺、专业服务不足 的痛点。县域居民财富管理知识相对匮乏，对金融产品和理财服务的了解不足，金融基础设施建设相对滞后，金融服务覆盖率不高。

　　三是下沉趋势明显。面对巨大的市场潜力，多家理财公司正在加速布局县域市场。8 月以来，多家理财公司与多地农商行、农信社密集签约，代销版图向三、四线城市及县域 下沉。区域性银行通过卫星 + 5G 网络将私行服务延伸至县域市场，2025 年三四线城市理财师人均管户资产增长215%。

　　银行理财市场在 2025 年呈现出“理财子公司绝对主导、传统银行加速转型、产品创新层出不穷的竞争格局。

　　理财子公司成为市场绝对主力。截至 2025 年三季度末，32 家理财子公司的市场份额已提升至91.13%，存续产品数量达 3.06 万只，规模 29.28 万亿元，同比增长 15.26%。六大行理财子公司合计管理规模达 9.02 万亿元，其中工银理财、中银理财管理规模分别达 1.81 万亿元和 1.67 万亿元。

　　头部理财子公司的竞争优势愈发明显。信银理财、兴银理财、光大理财、招银理财、浦银理财、华夏理财、交银理财、平安理财等 8 家机构产品数量突破 1500 只，规模普遍在万亿元以上。这些头部机构通过专业化运作、差异化定位和创新能力，构建了难以撼动的市场地位。

　　产品创新成为核心竞争力。面对利率下行和市场竞争加剧的压力，银行理财子公司在产品创新方面下足功夫：

　　一是“固收 + 产品成为主流。2025 年前三季度，固收 + 产品发行放量，理财公司主导市场。理财公司发行的“固收 + 产品数量最多，2025 年三季度为 3849 款，占比 71.57%。这类产品通过在固定收益基础上适度配置权益资产，在控制风险的同时提升收益，满足了客户对稳健增值的需求。

　　二是指数化产品布局加速。2025 年以来，包括中银理财、中邮理财在内的多家头部机构纷纷表示，将通过直接投资或以间接方式持续增持 ETF，布局指数策略、指数增强策略等各类含权类理财产品。这不仅是落实 培育耐心资本 政策要求的具体实践，更体现了银行理财向低费率、高透明的指数化工具转型的方向。

　　三是主题化产品层出不穷。为满足不同客户群体的需求，理财公司推出了 ESG 主题、养老主题、乡村振兴主题等各类特色产品。2025 年三季度末，存续专精特新、乡村振兴、大湾区、绿色低碳等主题理财产品超 200 只，存续规模超 1000 亿元。

　　渠道下沉成为新战场。面对一线城市市场的饱和，理财公司将目光投向了广阔的县域市场。通过与农商行、农信社等地方金融机构合作，理财公司正在快速拓展下沉市场。这种合作模式充分发挥了理财公司的产品优势和地方机构的渠道优势，实现了双赢。

　　公募基金行业在 2025 年继续保持高速增长，同时在监管引导下加快向高质量发展转型。

　　规模创新高，结构持续优化。截至 2025 年 10 月底，公募基金总规模达到36.96 万亿元，连续 7 个月创历史新高。从结构上看，开放式基金成为增长主力，规模达 32.53 万亿元。权益型基金表现尤为突出，8 月份单月规模增加超 9600 亿元，成为推动整体规模增长的核心动力。

　　长期主义理念深入人心。在监管部门的引导下，公募基金行业正在从规模导向转向质量导向。基金公司积极通过限购、降费、自购等一系列举措，从源头防范短期规模过快扩张可能带来的投资管理压力。同时，通过降低投资者长期持有成本，以自有资金与投资者利益深度绑定，力争保护投资者长期权益。

　　一是浮动费率产品创新。《推动公募基金高质量发展行动方案》支持主动管理权益类基金创新发展，鼓励推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定、鼓励长期持有的浮动费率基金产品。这种创新不仅能够更好地激励基金经理，也能让投资者的利益与基金管理人的利益更加一致。

　　二是“固收 + 策略矩阵构建。在含权中低波动型产品的创设方面，基金公司正在构建多层次的“固收 + 策略矩阵，满足不同投资者需求。通过灵活运用可转债、REITs、黄金、被动 ETF 等工具，在控制风险的前提下追求稳健增值。

　　三是主题基金百花齐放。基金公司持续开发并丰富符合国家战略和发展导向的主题基金，包括科技创新、碳中和、养老产业等领域。这些主题基金不仅满足了投资者对特定领域的投资需求，也为国家战略的实施提供了资金支持。

　　投研体系向平台化转型。《行动方案》提出，加快“平台式、一体化、多策略 投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队。这种转型有助于打破部门壁垒，提升投研效率，为投资者创造更好的长期回报。

　　私募基金行业在 2025 年迎来了规模和质量的双重提升，行业发展进入新阶段。

　　规模创历史新高。截至 2025 年 10 月末，存续私募基金管理人 19,367 家，管理基金 137,905 只，管理规模达到22.05 万亿元，刷新历史纪录。这一规模不仅超过了 2023 年 9 月末 20.81 万亿的历史峰值，更体现了私募基金在服务实体经济、支持科技创新等方面的重要作用。

　　策略表现分化明显。2025 年三季度，私募基金各策略表现呈现显著分化：宏观策略以 41.64% 的平均收益率领跑，FOF 策略收益率为 19.17%，主观股票多头收益率为 17.87%；而阿尔法策略收益率为 - 2.35%，股票市场中性策略收益率为 - 5.48%。这种分化反映出在复杂市场环境下，投资策略的选择变得更加重要。

　　产品结构向债券型倾斜。从新发产品看，以债券型为主，其总发行规模和单只产品平均发行规模均显著高于股票型、混合型等其他类型产品。这一趋势反映出在利率下行周期中，私募基金也在调整策略，更加注重资产的安全性和流动性。

　　国际化布局提速。在监管趋严、国内市场竞争加剧的背景下，全球化资产配置成为私募基金管理人寻求突破的重要战略方向。目前，超 90 家内地私募取得香港 9 号牌照，在募资与投资两端发力，全面加速国际化布局。海外路演寻金主、走出国门看标的，中国资管机构的全球化征程驶入快车道。

　　专业化程度不断提升。私募基金行业正在从粗放式发展向专业化、精细化转型。头部机构通过深耕特定领域，如新能源、生物医药、人工智能等，形成了独特的竞争优势。同时，在合规管理、风险控制、信息披露等方面也更加规范，行业整体形象得到提升。

　　保险资管行业在 2025 年呈现出规模稳健增长、业务结构优化、创新能力提升的发展态势。

　　资产规模稳步增长。截至 2025 年 8 月末，保险公司资产总额达40.11 万亿元，较 2024 年末增长 11.72%。保险资金运用余额达到 37.46 万亿元，较年初增长 12.6%，其中人身险公司资金运用余额为 33.73 万亿元，财产险公司为 2.39 万亿元。

　　资产配置结构优化。保险资金的资产配置延续以债券、银行存款等固收类为主的传统，但权益资产占比提升明显。人身险与财产险公司股票投资规模分别较上年末增长26.69%与22.10%，显示出保险机构对权益市场的信心在增强。

　　养老金融成为战略重点。在人口老龄化加速和个人养老金制度全面推开的背景下，保险资管行业正迎来以服务国家养老战略为核心的重大发展机遇。保险资管正在从单一资金管理者，向产品设计、投资管理、风险保障、康养服务一体化的综合性养老金融供给方转型。

　　具体表现在几个方面：一是大力发展商业保险年金，鼓励保险机构创设兼具养老风险保障和财富管理功能的商业保险年金新型产品，支持浮动收益型保险发展；二是积极参与企业年金、职业年金基金管理服务，支持符合条件的保险机构参与提供相关服务；三是开发针对不同年龄段、不同收入水平人群的养老产品，形成完整的产品体系。

　　科技创新领域布局深化。保险资金凭借规模大、期限长、来源稳的 耐心资本 独特属性，成为支持科技创新的重要力量。当前行业对科技金融的布局已突破单一资金投入的局限，向全链条生态化服务升级。通过设立科技产业基金、投资科创板企业、支持独角兽企业发展等方式，保险资金正在为科技创新提供长期稳定的资金支持。

　　第三方业务成为新增长点。保险资管公司在服务好母公司的同时，正在积极拓展第三方业务。通过输出专业的投资管理能力，为其他机构投资者提供资产管理服务，不仅提升了资产规模，也增强了市场竞争力。

　　家族办公室作为财富管理行业的“皇冠明珠，在 2025 年呈现出机构数量激增、管理规模扩大、服务模式创新的发展特征。

　　机构数量快速增长。截至 2025 年初，名称中带“家族办公室 的机构超过4500 家，主要集中在北京、上海、深圳等金融发达地区。预计 2025 年将有超过 3000 个新增家族办公室在中国设立，主要集中于粤港澳大湾区与长三角地区。

　　管理规模持续扩大。预计 2025 年中国家族办公室行业市场规模将达到13.60 万亿元，同比增长 20.01%。从更长远看，中国超高净值人群（个人金融资产超过 2500 万美元）个人金融资产总和未来 5 年将以 13% 的速度高速增长，管理资产规模将从 2020 年的 21 万亿元增至 2025 年的38 万亿元。

　　信托公司家族信托业务表现突出。2025 年表现优异的信托公司包括平安信托（2370 亿）、中国外贸信托（1400 亿）、上海国际信托（1000 亿）、五矿信托（900 亿）等。截至 2025 年 8 月，家族信托存续管理规模已近百亿元，较 2024 年初增长超过五倍。

　　服务模式向综合化转型。家族办公室的服务正在从单纯的财富管理向全方位的家族服务转型，包括家族治理、税务筹划、子女教育、慈善事业等多个领域。特别是在财富传承方面，家族办公室通过家族信托、保险规划、家族等工具，帮助家族实现财富的跨代传承。

　　专业化程度有待提升。尽管家族办公室数量增长迅速，但整体而言，中国家办行业普遍面临四大挑战：行业商业模式有待清晰，超过 90% 的机构仅是升级版的财富管理机构和中介机构；针对家族办公室客群的产品和服务体系有待完善；缺乏专业化专属综合服务团队；机构化服务能力欠缺，尚未形成独立的家族办公室业务支撑体系。

　　中国财富管理行业在未来五年（2026-2030 年）将继续保持稳健增长态势，但增长动力和结构将发生深刻变化。

　　总体规模预测。根据多家机构的预测，到 2026 年，中国个人可投资资产总规模将突破300 万亿元人民币，并在 2030 年前以年均复合增长率约 8%-8.5% 的速度稳步扩张。其中，高净值人群（可投资资产超 1000 万元）数量有望从 2025 年的约 320 万人增长至 2030 年的近500 万人，成为驱动行业增长的核心力量。

　　从全球视角看，预计到 2026 年，全球资产管理规模将达到145.4 万亿美元，另类投资的增长速度将是传统资产的两倍。中国作为全球第二大财富管理市场，将在这一增长中扮演重要角色。

　　一是居民财富持续积累。随着中国经济的持续发展和居民收入水平的提高，可投资资产将继续增长。特别是在 共同富裕 政策引导下，中等收入群体的扩大将为财富管理市场带来新的增长动力。

　　二是资产配置结构优化。预计标准化资产配置比例将从当前的 45% 提升至 2030 年的65%。这意味着更多的资金将从房地产、非标等传统配置转向标准化的股票、债券、基金等产品，为财富管理行业带来结构性机遇。

　　三是人口结构变化带来新需求。人口老龄化加速将推动养老财富管理需求爆发，预计到 2030 年，中国 60 岁以上人口将超过 3 亿，养老财富管理市场规模有望达到 10 万亿元以上。同时，新一代财富人群（80 后、90 后）的崛起，将带来更加多元化、个性化的财富管理需求。

　　人工智能技术正在深刻改变财富管理行业的运营模式和服务方式，未来五年将是 AI 技术全面渗透的关键时期。

　　AI 应用市场规模快速增长。据统计，2026 年全球财富管理行业 AI 应用市场规模预计将达到120 亿美元，同比增长 25%。在中国，AI 技术的应用将更加广泛和深入。

　　投顾 1.0：基于现代投资组合理论（MPT）的简单算法，实现自动化投资组合构建与再平衡

　　投顾 2.0：利用机器学习、预测性分析、自然语言处理等技术，实现动态资产配置

　　投顾 3.0：生成式 AI、大型语言模型的应用，实现超个性化沟通、主题组合生成、智能工作流

　　生成式 AI 正成为大型金融机构构建技术护城河的关键。通过部署内部 AI 助手和工具，不仅提升了运营效率，更在提供深度洞察方面建立了小型金融科技公司难以企及的优势。

　　在投研领域，智能研报解读平台、AI 场景助手、知识图谱等应用正在改变传统的研究模式。通过对海量信息的实时分析和智能解读，投资研究的效率和准确性都得到大幅提升。

　　在客户服务领域，智能客服、智能投顾正在提供 7×24 小时的个性化服务。通过对投资者交易数据、风险偏好、投资目标等多维度信息的深度分析，AI 可以为每位投资者构建精准的用户画像，提供个性化的投资组合建议、风险评估与市场分析。

　　在风险管理领域，基于模式识别算法的 AI 预警系统能够捕捉到市场压力显现前的微弱信号，AI 增强的压力测试可以在数千种潜在的市场情景中模拟投资组合的表现，极大地提升了风险管理的预见性和稳健性。

　　混合模式成为主流。纯粹的自动化服务无法解决投资者在市场波动中对 人情味 和信任的需求，结合 AI 效率与人类顾问情感智慧的混合模式已成为市场主流。超过 48% 的投资者对缺乏人际互动表示担忧，而 42% 的投资者渴望获得算法模型所缺乏的情感智慧和市场直觉。

　　成本效益优势凸显。智能投顾极大地降低了财富管理的门槛。其 0.25% 的中位数年费远低于传统人工顾问的 1.00%，且投资起点极低（通常在 0 至 5,000 美元之间），从而实现了财富管理的“民主化。

　　未来五年，中国财富管理行业的监管将呈现出“严监管常态化、规则精细化、发展高质量的特征。

　　监管体系日趋完善。随着资管新规的全面实施和各项配套制度的落地，财富管理行业的监管框架将更加完善。特别是在以下几个方面：

　　一是投资者保护制度深化。《金融机构产品适当性管理办法》的实施，标志着统一的适当性管理框架已经建立。未来，投资者保护将从事前的产品准入、事中的销售管理，延伸到事后的投诉处理和纠纷解决，形成全链条的保护体系。

　　二是合规要求不断提高。全球监管机构正趋向于要求智能投顾承担真正的 受托责任（Fiduciary Duty）。中国证监会通过从试点转向正式法规，强调从 重投轻顾 向真正 顾问服务 的转变。合规不再是后台职能，而已成为核心战略要素。

　　三是科技监管（RegTech）应用加强。监管机构将更多运用大数据、人工智能等技术手段，实现对市场的实时监测和风险预警。同时，要求金融机构建立完善的科技风险管理体系，确保技术应用的安全性和合规性。

　　信托业监管持续升级。《资产管理信托管理办法》正式实施后，信托业将进入更加规范的发展阶段。监管将重点关注：打破刚性兑付的执行情况、投资者适当性管理、关联交易管控、信息披露要求等。预计到 2029 年，信托业风险将得到有效管控，业务转型有序推进。

　　私募基金监管趋严。随着私募基金规模的快速增长，监管部门将加强对私募基金的事中事后监管。重点关注：资金募集的合规性、投资运作的规范性、信息披露的真实性、投资者权益的保护等。特别是对于涉及公众利益的私募产品，监管将更加严格。

　　跨境业务监管完善。随着跨境理财通、QDII、QFII 等业务的发展，跨境财富管理的监管框架将进一步完善。重点关注反洗钱、反恐怖融资、投资者保护等方面的要求，确保跨境资金流动的合规性和安全性。

　　中国财富管理行业的国际化进程在未来五年将显著加速，呈现出“引进来 与 “走出去 并重、业务模式创新、合作层次深化的特点。

　　市场规模快速增长。2025 年中国财富管理市场跨境业务规模预计突破28 万亿元，外资机构管理资产占比从 2020 年的 5.7% 跃升至 13.2%，对应管理规模达3.7 万亿元。

　　一是布局从 试探 转向 深耕。当下，16 家外资券商中已有 5 家实现全资控股，标志着我国资本市场开放迈向更高水平。外资机构不再满足于简单的合资模式，而是希望通过全资控股获得更大的经营自主权。

　　二是业务范围不断扩大。外资机构将继续通过 QFII、QDII、QDLP 等对外开放窗口实现投资管理的 引进来 和 走出去，并积极探索在跨境理财通、互认基金、ETF 通等领域进行布局。

　　三是本土化程度提升。为更好地适应中国市场，外资机构正在加强本土化建设，包括引进本土人才、开发适合中国客户的产品、建立本土化的运营体系等。

　　一是布局从 规模扩张 迈向 价值深耕。中资券商的国际化布局已构建起一套成熟且多元的体系，以中国香港为核心枢纽，向新兴市场与成熟市场进行多层次辐射。

　　二是机构数量快速增长。目前公募基金设立超 30 家境外子公司，超 90 家内地私募取得香港 9 号牌照，在募资与投资两端发力，全面加速国际化布局。

　　三是业务模式创新。中资机构正在探索更多的国际化业务模式，包括设立海外基金、开展跨境并购、提供全球资产配置服务等。特别是在 一带一路 倡议的推动下，中资机构在新兴市场的布局将更加积极。

　　产品创新加速。随着投资者需求的多元化，跨境理财产品将更加丰富。除了传统的 QDII 基金外，还将出现更多的跨境 ETF、跨境 REITs、跨境私募产品等。

　　服务模式升级。跨境财富管理将从单纯的产品销售向综合服务转型，包括跨境资产配置、税务筹划、家族财富传承、全球教育规划等。特别是在 CRS（共同申报准则）框架下，合规的跨境财富管理服务需求将大幅增长。

　　基础设施完善。随着跨境理财通、债券通、ETF 通等基础设施的完善，跨境投资将变得更加便捷和高效。预计到 2030 年，跨境理财通的参与人数将超过 100 万，跨境汇划金额将突破 1 万亿元。

　　未来五年，财富管理市场的客户需求将呈现出“层次分化明显、需求日益多元、服务更加个性的特征。

　　一是财富传承需求凸显。随着第一代企业家逐渐进入退休年龄，财富传承将成为核心需求。预计未来 30 年将有98 万亿元财富要进行代际传承，这将催生大量的家族信托、保险规划、家族治理等需求。

　　二是全球化配置需求增强。地缘政治的不确定性、汇率波动等因素，使得高净值人群更加重视全球化资产配置。预计到 2030 年，超过 60% 的高净值人群将配置境外资产，境外资产占比将达到 30% 以上。

　　三是ESG 投资理念普及。随着可持续发展理念的深入，越来越多的高净值人群将 ESG（环境、社会、治理）因素纳入投资决策。预计到 2030 年，ESG 主题产品的规模将达到 5 万亿元以上。

　　一是理财意识全面觉醒。在低利率环境下，越来越多的大众富裕投资者将寻求专业的财富管理服务。预计到 2030 年，大众富裕阶层的理财参与率将从目前的 60% 提升至 80% 以上。

　　二是产品需求多样化。不再满足于单一的理财产品，而是需要包括基金、保险、信托、私募等在内的多元化产品组合。特别是“固收 + 产品，将成为这一群体的主流选择。

　　三是服务体验要求提升。对服务的专业性、便利性、个性化要求越来越高。线 小时的咨询服务、个性化的投资建议等，将成为基本配置。

　　一是资产配置策略复杂化。面对复杂的市场环境，机构投资者需要更加复杂的资产配置策略，包括多资产类别配置、动态对冲策略、风险预算管理等。

　　二是风险管理要求提高。随着投资规模的扩大和市场波动的加剧，机构投资者对风险管理的要求越来越高。需要专业的风险评估、压力测试、风险预警等服务。

　　三是ESG 投资成为必选项。在监管要求和社会责任的双重推动下，机构投资者将更加重视 ESG 投资。需要专业的 ESG 评级、碳足迹测算、可持续发展报告等服务。

　　养老财富管理需求爆发。随着人口老龄化加速和个人养老金制度的完善，养老财富管理将成为最大的增量市场之一。预计到 2030 年，养老财富管理市场规模将达到 10 万亿元以上。

　　数字资产配置需求兴起。随着区块链技术的成熟和数字经济的发展，数字资产将成为新的配置方向。包括比特币、以太坊等加密货币，以及数字藏品、NFT 等新型资产。

　　健康财富管理融合。健康管理与财富管理的结合将更加紧密。通过保险产品、健康管理服务、医疗资源对接等方式，为客户提供全方位的健康财富管理解决方案。

　　中国财富管理行业正站在新的历史起点上。2025 年，行业总规模达到 179.33 万亿元，稳居全球第二，展现出强大的发展韧性和潜力。展望未来五年，在居民财富持续积累、技术创新加速突破、监管体系日趋完善、国际化进程不断深化的多重利好推动下，行业将迎来更加广阔的发展空间。

　　一是拥抱科技变革。加大对 AI、大数据、区块链等新技术的投入，提升数字化运营能力。特别是中小机构，更应该通过技术赋能，实现弯道超车。

　　二是深耕细分市场。在市场日益分化的背景下，找准自身定位，深耕特定客群或特定领域，形成差异化竞争优势。

　　三是提升专业能力。从产品销售转向专业服务，从单一产品转向综合解决方案，真正满足客户的多元化需求。

　　四是加强合规管理。在监管日趋严格的环境下，合规经营是生存和发展的基础。需要建立完善的合规体系，确保业务发展与风险管控相匹配。

　　五是推进国际化布局。抓住中国资本市场开放的机遇，积极布局海外市场，提升全球资产配置能力。

　　三是专业服务需求。面对复杂的市场环境，寻求专业的财富管理服务将成为必然选择。

　　四是风险意识提升。在追求收益的同时，更要重视风险控制，确保资产的安全性。

　　中国财富管理行业的黄金时代才刚刚开始。在这个充满机遇与挑战的时代，让我们共同努力，推动行业高质量发展，为实现共同富裕的美好愿景贡献力量。

　　2025 年多个代表企业和机构不仅稳居国内头部地位，部分还跻身全球资管百强，以下按细分领域分类梳理：

　　招银理财和兴银理财均跻身 2025 全球资管百强，前者位列第 83 名，后者位列第 90 名。信银理财资管规模突破 2.3 万亿元稳居全市场前三；工银理财作为国有大行系理财子公司标杆，在 “固收 +” 等产品领域优势显著；此外交银理财、农银理财在 2025 年全球榜单中排位分别跃升 30 位、18 位，成长势头迅猛。

　　易方达基金、华夏基金、南方基金、工银瑞信 4 家机构进入 2025 全球资管百强。其中华夏基金资管规模超 3 万亿元，凭借 ETF 业务以 36.5% 的增速跃升 21 位；富国基金在多资产多策略领域布局深入，是行业内 “固收 +” 与权益类产品并行发展的代表；此外广发基金、博时基金等也稳居全球资管 500 强之列，整体保持 22% 的平均增长。

　　这类机构是财富管理领域 “耐心资本” 的核心力量，国寿资产、平安资管、泰康资产稳居国内前三且均跻身全球资管百强，分别位列第 29 名、第 33 名和第 52 名。其中泰康资管第三方业务占比突破 35%，带动总规模增长 25.5%；平安资管依托集团综合金融优势，在资产配置和另类投资领域表现突出。

　　中信证券是券商资管领域的龙头，2025 年 6 月末资管规模超 1.56 万亿元，市场占比 12.8%；中信建投证券紧随其后，同期资管规模达 4852 亿元，市场占比 5.2%。两者均依托投行与研究实力，在权益类资管产品和机构财富管理服务上具备核心竞争力。

　　中信信托以超 2.6 万亿元的资产余额位居行业首位，在家族信托、标品信托等转型业务中领跑；平安信托在超高净值人群财富传承服务领域经验丰富，其家族信托与保险金信托业务规模位居行业前列。

　　诺亚财富、恒天财富是第三方理财机构的代表，专注服务高净值客户，提供定制化财富规划与跨境资产配置服务。互联网端，蚂蚁财富、腾讯理财通则凭借流量优势，成为大众理财的核心入口，整合全市场基金、保险等产品，推动财富管理普惠化；京东金融、度小满等也通过场景化服务覆盖广泛大众客群。